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Feller Rate ratifica en “BBBfa (N)” las cuotas del Fondo de Inversión Cerrado de Desarrollo de Infraestructuras Dominicanas II.

30 JULY 2026 - STO. DOMINGO, R.DOMINICANA

Feller Rate ratificó en “BBBfa (N)” las cuotas del Fondo de Inversión Cerrado de Desarrollo de Infraestructuras Dominicanas II.

El Fondo de Inversión Cerrado de Desarrollo de Infraestructuras Dominicanas II (SIVFIC-081) tiene como objetivo la generación de ingresos y valor a largo plazo mediante la inversión en valores representativos de capital y valores representativos de deuda, no inscritos en el Registro del Mercado de Valores (RMV), que respalden el desarrollo de entidades objeto de inversión y fideicomisos, domiciliados en República Dominicana, que participen en el desarrollo de infraestructuras de todos los sectores de la economía dominicana, exceptuando el sector financiero.

La calificación “BBBfa (N)” asignada a las cuotas del Fondo responde a que es gestionado por una administradora que posee un alto nivel de estructuras y políticas para su gestión, un equipo con experiencia en la administración de recursos de terceros y que pertenece a Grupo Universal. En contrapartida, la calificación considera un fondo sin inversiones objetivo para su evaluación, la moderada diversificación de activos esperada, la baja liquidez esperada de sus inversiones objetivo, la larga duración del Fondo, la industria de fondos en vías de consolidación en República Dominicana y la volatilidad de tasas de mercado que puede impactar el valor de los activos.

El sufijo (N) indica que se trata de un Fondo con menos de 36 meses de funcionamiento.

El Fondo es manejado por Administradora de Fondos de Inversión Universal (AFI Universal, S.A.) perteneciente al Grupo Universal S.A., holding formado en 2013, que posee más de 60 años de experiencia en el mercado financiero y asegurador de República Dominicana; su principal inversión es Seguros Universal S.A., empresa líder en ese mercado. AFI Universal es calificada por Feller Rate en “AAaf”.

Para la gestión del Fondo, AFI Universal se apoya en un gestor externo, CIFI Asset Management, que, en conjunto con el Administrador del Fondo y el personal especializado de la Administradora, analizan las alternativas de inversión, así como también originar, estructurar y supervisar las inversiones en los proyectos de infraestructura. CIFI Asset Management, Ltd., filial de gestión de activos de la Corporación Interamericana para el Financiamiento de Infraestructura, S.A., es una entidad financiera no bancaria especialista en financiamiento de proyectos de infraestructura y energía.

El Fondo inició sus operaciones en septiembre de 2025. Al cierre de mayo 2026, mantenía 200 cuotas colocadas, representando un 0,1% de su programa de emisión.

A la misma fecha contable, el Fondo gestionó un patrimonio total de RD$16,6 millones, siendo un fondo pequeño para su Administradora como para el segmento de fondos cerrados de desarrollos de sociedades en pesos dominicano, representando un 0,02% y un 0,01%, respectivamente.

Entre inicio de operaciones del Fondo y mayo 2026 el patrimonio del Fondo ha disminuido un 16,9%, explicado por la disminución que ha presentado el valor cuota durante el período.

El reglamento interno estipula un período de adecuación, hasta septiembre de 2028, para el cumplimiento de los límites definidos. El Fondo puede distribuir sus recursos en inversiones de distintos tipos de instrumentos como valores representativos de capital en derechos fiduciarios de fideicomisos, acciones comunes o preferidas, cuotas sociales comunes o preferidas, derechos económicos amparados en pagarés negociables garantizados por fideicomisos, deuda senior, deuda subordinada o mezzanine, deuda privada, facturas negociables, entre otros.

El Fondo mantiene una cartera en etapa de formación, sin proporción actual de activos objetivo. Al cierre de mayo 2026, el activo del Fondo estuvo compuesto por certificados de depósitos (90,8%), mientras que el porcentaje restante corresponde a caja y otros activos.

Se espera que el Fondo cuente con una moderada diversificación en el mediano plazo, ya que su reglamento interno le permite invertir hasta un 40% de su portafolio en una misma entidad o fideicomiso y hasta un 50% en un mismo grupo económico.

El tipo de inversión objetivo del Fondo implicará una baja liquidez de sus activos, dado que éstos no contarán con un mercado secundario. La liquidez de la cartera del Fondo estará dada por el porcentaje de activos que se encuentren en caja y bancos, y los instrumentos de renta fija de corto plazo.

El Fondo no ha mantenido endeudamiento financiero. Al cierre de mayo 2026, los pasivos representaban un 6,0% del patrimonio y correspondían principalmente a otros pasivos. El reglamento del Fondo contempla la posibilidad de endeudarse como parte de la estrategia y funcionamiento por hasta un 50% del patrimonio neto. Los valores y activos que constituyen el patrimonio del Fondo no pueden otorgarse como garantías por los préstamos incurridos.

Según la metodología de Feller Rate, el Fondo debe tener 36 meses de funcionamiento para medir la rentabilidad de manera concluyente. No obstante, la rentabilidad acumulada desde el inicio de operaciones del Fondo hasta el cierre de mayo 2026 se situó en -16,9%. Esta rentabilidad negativa se debe principalmente al tamaño del Fondo que limita los ingresos generados y no logran compensar los gastos operativos.

El Fondo tiene un plazo de vigencia de 30 años, a partir de la fecha de inicio del período de colocación del primer tramo emitido del Programa de Emisión Única, es decir, hasta septiembre de 2055. El plazo del Fondo es consistente con el objetivo de inversión.

Los últimos años han estado caracterizados por mayores fuentes de incertidumbre y tensiones geopolíticas, lo cual ha significado una mayor volatilidad en los mercados financieros. El año 2026 ha estado marcado por la guerra en Medio Oriente, lo cual ha incidido en los precios internacionales de energía, petróleo y diversas materias primas, afectando en la inflación a nivel global y local, así como también en las expectativas de crecimiento económico y la evolución de las tasas de interés.Feller Rate continuará monitoreando la evolución de estas variables y cómo afectan a los activos, los retornos de los fondos y sus decisiones de inversión.