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Feller Rate mantiene en "AA+fm" el riesgo crédito y en “M1” el riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo Bci Cartera Corto Plazo.

4 DECEMBER 2025 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “AA+fm” el riesgo crédito y en “M1” el riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo Bci Cartera Corto Plazo.

El Fondo Mutuo Bci Cartera Corto Plazo se orienta a la inversión en instrumentos deuda de corto, mediano y largo plazo de emisores nacionales, con una duración máxima de cartera de 90 días.

La clasificación “AA+fm” asignada al riesgo de crédito se sustenta en una cartera que cumple con su objetivo de inversión, con una alta y estable calidad crediticia de la cartera, una holgada liquidez de cartera, una baja concentración de partícipes y una menor volatilidad patrimonial que segmento comparable. Adicionalmente, incorpora la gestión de su administradora, que se posiciona como una de las más grandes del país y que pertenece a una importante institución financiera nacional. En contrapartida, considera un menor índice ajustado respecto al benchmark y el escenario de mercado que amplía volatilidad de activos.

La clasificación “M1” para el riesgo de mercado se basa en una duración de cartera inferior al límite reglamentario de 90 días y la nula exposición a instrumentos indexados a la U.F., que indica la menor sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

El Fondo es gestionado por Bci Asset Management Administradora General de Fondos S.A. A octubre 2025, la administradora gestionaba un total de 50 fondos mutuos, con activos por $10.514.740 millones, alcanzando un 11,7% del mercado. Por otra parte, al cierre de junio 2025, manejó 23 fondos de inversión con activos por $514.802 millones, representando un 1,5% de esta industria.

Al cierre de octubre 2025, el Fondo Mutuo Bci Cartera Corto Plazo manejaba un patrimonio de $151.964 millones, siendo un fondo mediano para Bci Asset Management Administradora General de Fondos S.A. como para el segmento de deuda nacional menor a 90 días en pesos, representando un 1,5% y un 0,6%, respectivamente.

Entre octubre 2024 y octubre 2025, el patrimonio promedio mensual del Fondo exhibió una caída anual de 27,4%, mientras que el segmento aumentó su patrimonio en un 2,8%. La disminución del patrimonio promedio del Fondo se debe a rescates realizados durante el período, así como también por salida de partícipes apreciándose una migración de aportantes hacia fondos con mayor duración dada la coyuntura de tasas. En línea con lo anterior, el aporte promedio por partícipe descendió un 18,4%, ubicándose en $13,5 millones, monto inferior al promedio del segmento, el cual se situó en $23,7 millones. Por su parte, el número de aportantes disminuyó un 13,5%, situándose en 11.282 partícipes al cierre de octubre 2025.

Durante los últimos 12 meses, la cartera del Fondo mantuvo una composición acorde con su objetivo. Al cierre de octubre 2025, la cartera estuvo compuesta por depósitos a plazo (55,0%), pagarés descontables del Banco Central (36,0%) y pagaré de empresas (8,9%).

A la misma fecha, la cartera estaba compuesta por 82 instrumentos, pertenecientes a 19 emisores diferentes. La diversificación del Fondo se considera moderada, con un 71,9% del activo concentrado en los 5 mayores emisores.

Consistentemente en el tiempo, la cartera del Fondo ha exhibido un alto perfil crediticio, concentrándose en instrumentos con clasificaciones de riesgo en categoría “N-1+” o equivalentes.

La duración de la cartera se ha mantenido bajo el límite reglamentario de 90 días. Durante los últimos 12 meses la duración mostró un comportamiento volátil con tendencia al alza, manteniéndose en un rango entre 36 y 64 días, alcanzando un promedio de 53 días durante el período. Se espera que en los próximos meses la duración del Fondo se mantenga dentro de los rangos actuales, dada las expectativas de recortes de la Tasa de Política Monetaria (TPM).

Por otro lado, durante el período analizado, la exposición neta a instrumentos denominados en U.F. fue nula.

En los últimos 36 meses el Fondo presentó una rentabilidad promedio inferior al benchmark construido por Feller Rate, para caracterizar al segmento de deuda menor a 90 días en pesos. Por su parte, la volatilidad de los retornos fue mayor, resultando en un índice ajustado por riesgo inferior al benchmark en el largo plazo. Durante el período analizado los retornos del Fondo han mostrado una alta correlación con su segmento comparable.

En 2025 (hasta el cierre de octubre), el Fondo ha exhibido una rentabilidad de 3,39%, mientras que el segmento ha rentado un 3,76%.

Los retornos mensuales de este segmento de fondos tienen una estrecha relación con la evolución de la Tasa de Política Monetaria. Por consiguiente, tanto el Fondo como el segmento han experimentado un descenso en sus retornos respecto a años anteriores, en línea con la desescalada de tasas por parte del Banco Central de Chile.

Durante los últimos años, a consecuencia de la pandemia en el mundo y su impacto en la economía, sumado a conflictos bélicos, se evidenció una mayor inflación a nivel global, que fue combatida con una fuerte alza en las tasas de interés mundiales, incrementando la volatilidad de las bolsas bursátiles y los tipos de cambio, impactando en el valor de los activos. Durante el último año a nivel local, el Banco Central ha mantenido una mayor cautela respecto a disminuciones de la tasa de política monetaria, dado eventuales riesgos en la trayectoria de la inflación futura. Con todo, la volatilidad de activos se ha mantenido, dadas las diferencias entre las tasas efectivas de mercado y las expectativas de estas. La evolución futura de la rentabilidad de este tipo de fondos también estará impactada por la evolución de las políticas arancelarias y monetarias a nivel global, así como también el dinamismo de la inversión y consumo a nivel local. Feller Rate continuará monitoreando la evolución de estas variables y cómo afectan los retornos de los fondos y sus decisiones de inversión.

Equipo de Análisis

Nicolás Barra – Analista Principal

Ignacio Carrasco – Analista Secundario

Esteban Peñailillo – Director Senior