COMUNICADO DE PRENSA PDF

Feller Rate ratifica en "AAfm" el riesgo crédito y en "M3" el riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo LarrainVial Ahorro Capital.

8 MAY 2025 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “AAfm” el riesgo crédito y en “M3” el riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo LarrainVial Ahorro Capital.

El Fondo Mutuo LarrainVial Ahorro Capital está orientado a la inversión en instrumentos de deuda de mediano y largo plazo, con una duración de cartera entre 366 y 1.460 días. Adicionalmente, el Fondo puede invertir en instrumentos de capitalización, en particular, cuotas de fondos mutuos y fondos de inversión.

La clasificación “AAfm” otorgada al riesgo crédito del Fondo se fundamenta en una cartera de inversión consistente con su objetivo, con un alto perfil crediticio, una adecuada diversificación por emisor y una menor volatilidad patrimonial respecto a segmento comparable. Además, incorpora la gestión de su administradora, institución relevante dentro del sistema nacional, que posee completas estructuras y políticas para la administración de este tipo de fondos. En contrapartida, considera un menor índice ajustado por riesgo respecto a benchmark en todos los plazos considerados y el escenario de mercado que mantiene volatilidad de activos.

La clasificación “M3” para el riesgo de mercado se basa en una duración de cartera en torno a 3 años, que indica una moderada sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

El Fondo es manejado por LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. Al cierre de marzo de 2025, gestionaba 31 fondos mutuos por cerca de $3.672.861 millones, equivalentes a un 4,5% del mercado, ubicándolo como el mayor gestor no bancario de este tipo de fondos. Adicionalmente, a diciembre de 2024 LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. gestionó activos por $995.899 millones en fondos de inversión, en tanto que Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos gestionó activos por $2.650.574 millones, alcanzando una participación conjunta de 10,7% de la industria.

Al cierre de marzo 2025, el Fondo Mutuo LarrainVial Ahorro Capital manejó un patrimonio de $424.814 millones, siendo el fondo mutuo más grande para LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. y el sexto más grande para el segmento de deuda mayor a 365 días con inversión en U.F. menor a 3 años, representado un 12,0% y 8,3% del total gestionado, respectivamente.

Entre marzo 2024 y marzo 2025, el patrimonio promedio mensual del Fondo exhibió un crecimiento de 20,5%, menor al segmento que tuvo un aumento de 75,8%, explicado por menores aportes. El aporte promedio alcanzó los $55,5 millones evidenciando un alza de 11,4% los últimos 12 meses. Por su parte, el número de aportantes mostró un incremento de 7,4% alcanzando los 7.650 partícipes al cierre de marzo de 2025.

En los últimos 12 meses, el Fondo no exhibió caídas diarias significativas de su patrimonio, alcanzando una volatilidad patrimonial menor al segmento comparable.

Durante el periodo de análisis, la cartera del Fondo mantuvo una composición acorde a su objetivo. Al cierre de marzo 2025, el activo estuvo compuesto por bonos bancarios (57,7%), bonos corporativos (31,5%), instrumentos del Banco Central y/o Tesorería General de la República (8,4%), depósitos a plazo (1,2%), cuotas de fondos de inversión (1,0%) y letras hipotecarias (0,1%). El porcentaje restante correspondía a caja y otros activos.

Al cierre de marzo 2025, la cartera estaba compuesta por 141 instrumentos, pertenecientes a 61 emisores. La diversificación del Fondo se considera adecuada, con un 44,1% del activo concentrado en los 5 mayores emisores.

Durante el periodo de revisión, la cartera del Fondo presentó una alta calidad crediticia, formando su cartera principalmente por instrumentos de emisores con clasificaciones de riesgo en rango “AAA”, “AA” o equivalentes.

Consistentemente en el tiempo, la duración de la cartera se ha mantenido bajo el límite reglamentario de 1.460 días, alcanzando un promedio de 2,9 años (1.072 días) en los últimos 12 meses, manteniéndose en un rango entre 2,8 y 3,0 años. A partir de noviembre 2024 se observa una tendencia bajista en la duración del Fondo, situándose en 2,8 años al cierre de marzo 2025.

Por otro lado, la inversión en instrumentos denominados en U.F. fue alta, promediando un 93,5% en los últimos 12 meses. Asimismo, el Fondo mantiene contratos forward reduciendo levemente la exposición a esta moneda. Los últimos 12 meses, en promedio, la exposición neta a la U.F. fue de 92,8%.

En los últimos 36 meses el Fondo presentó una rentabilidad promedio inferior al benchmark construido por Feller Rate para caracterizar al segmento de deuda mayor a 365 días con inversión en U.F. menor a 3 años. Asimismo, la volatilidad de los retornos fue mayor, resultando en un índice ajustado por riesgo inferior al benchmark.

Al cierre de marzo 2025, el Fondo ha exhibido una rentabilidad durante 2025 de 2,40%, levemente superior al segmento que ha rentado un 2,37%.

Durante los últimos años, a consecuencia de la pandemia en el mundo y su impacto en la economía, sumado a conflictos bélicos, se evidenció una mayor inflación a nivel global, que fue combatida con una fuerte alza en las tasas de interés mundiales, incrementando la volatilidad de las bolsas bursátiles y los tipos de cambio, impactando en el valor de los activos. Durante el último año a nivel local, con una menor inflación, el Banco Central comenzó una etapa de desescalada de tasas de interés, aunque con magnitudes variables dependiendo de los datos económicos que se han ido conociendo. Con todo, la volatilidad de activos se ha mantenido, dadas las diferencias entre las tasas efectivas de mercado y las expectativas de estas. La evolución futura de la rentabilidad de este tipo de fondos estará impactada también por las políticas arancelarias impulsadas por EE. UU. y como responda China, Europa y el resto del mundo y por cómo la inflación y el sector real se vea afectado por estas políticas proteccionistas. Feller Rate continuará monitoreando la evolución de estas variables y cómo afectan los retornos de los fondos y sus decisiones de inversión.

Equipo de Análisis

Carolina Ruedlinger — Analista Principal

Ignacio Carrasco – Analista Secundario

Esteban Peñailillo – Director Senior