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Feller Rate ratifica en "AA+fm" el riesgo crédito y en "M3" el riesgo de mercado del Fondo Mutuo Bci Estrategia UF hasta 3 años.

9 DECEMBER 2024 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “AA+fm” el riesgo crédito y en “M3” el riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo Bci Estrategia UF hasta 3 años.

El Fondo Mutuo Bci Estrategia UF hasta 3 años se orienta a la inversión en instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo, emitidos por emisores que participan en el mercado nacional y extranjero, ponderando una duración de cartera entre 366 y 1.095 días.

La clasificación “AA+fm” otorgada al riesgo crédito se fundamenta en una cartera de inversión consistente con su objetivo, con un alto perfil crediticio, una menor volatilidad patrimonial y un mayor índice ajustado que el segmento comparable. Adicionalmente, incorpora la gestión de su administradora, que se posiciona como una de las más grandes del país y que pertenece a una importante institución financiera nacional. En contrapartida considera el escenario de mercado que amplía volatilidad de activos.

La clasificación “M3” para el riesgo de mercado se basa en una duración de cartera inferior a 3 años y una alta exposición a instrumentos indexados a la U.F., indicando una moderada sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

El Fondo es gestionado por Bci Asset Management Administradora General de Fondos S.A. A octubre 2024, la administradora gestionó un total de 54 fondos mutuos, con activos por $9.163.244 millones, alcanzando un 11,8% del mercado. Por otra parte, al cierre de junio 2024, manejó 21 fondos de inversión con activos por $514.940 millones, representando un 1,5% de esta industria.

Al cierre de octubre 2024, el Fondo Mutuo Bci Estrategia UF hasta 3 años manejó un patrimonio de $254.501 millones, siendo un fondo mediano tanto para Bci Asset Management Administradora General de Fondos S.A. como para el segmento de deuda mayor a 365 días, inversión en U.F. menor a 3 años, representado un 2,8% y 5,9% del total gestionado, respectivamente.

Entre octubre 2023 y octubre 2024, el patrimonio promedio mensual del Fondo exhibió una tendencia al alza, con un crecimiento anual de 42,5% debido a esfuerzos comerciales, mientras que el segmento aumentó un 89,8% en el mismo período, lo que se explica fundamentalmente por la expectativa de mejores retornos en este subsegmento, dada la coyuntura de tasas actuales y la normalización de las políticas monetarias, traduciéndose en un mayor flujo de aportes.

Durante el periodo de análisis, la cartera del Fondo mantuvo una composición acorde a su objetivo. Al cierre de octubre 2024, el activo estuvo compuesto por bonos bancarios (63,4%), bonos corporativos (22,8%), bonos subordinados (8,9%), depósitos a plazo (3,2%), instrumentos del Banco Central y/o Tesorería General de la República (1,4%), letras hipotecarias (0,2%) y bonos securitizados (0,1%).

Al cierre de octubre 2024, la cartera estaba compuesta por 178 instrumentos, de 46 emisores locales. La diversificación del Fondo se considera adecuada, con un 50,0% del activo concentrado en los 5 mayores emisores.

Durante el periodo de revisión, la cartera del Fondo presentó una alta calidad crediticia, formando su cartera principalmente por instrumentos de emisores con clasificaciones de riesgo en rango “AAA”, “AA” o equivalentes.

En el periodo analizado, la duración de la cartera ha evidenciado una tendencia levemente al alza, pero manteniéndose bajo el límite reglamentario de 1.095 días. Durante los últimos 12 meses la duración osciló en un rango entre 2,7 y 2,9 años, alcanzando un promedio de 2,8 años (1.037 días) durante el período.

Por otro lado, la inversión en instrumentos denominados en U.F. fue alta, promediando un 89,3% en los últimos 12 meses.

En los últimos 36 meses el Fondo presentó una rentabilidad promedio levemente inferior al benchmark construido por Feller Rate para caracterizar al segmento de deuda mayor a 365 días, inversión en U.F. menor a 3 años. No obstante, la volatilidad de los retornos fue menor al segmento, resultando así un índice ajustado por riesgo levemente superior al benchmark en el largo plazo.

Durante 2024, tanto el Fondo como el segmento han experimentado una menor volatilidad en relación con periodos anteriores, debido a una inflación más contenida producto de la desescalada de tasas por parte del Banco Central de Chile. Al cierre de octubre, se observó un ajuste a la baja en la rentabilidad mensual producto de la coyuntura de tasas de los instrumentos de renta fija. Hasta el cierre del mismo mes, el Fondo ha exhibido una rentabilidad acumulada en el año de 7,46%, mientras que el segmento comparable ha tenido una rentabilidad de 7,62%.

Durante los últimos años, a consecuencia de la pandemia en el mundo y su impacto en la economía, sumado a conflictos bélicos, se evidenció una mayor inflación a nivel global, que fue combatida con una fuerte alza en las tasas de interés mundiales, incrementando la volatilidad de las bolsas bursátiles y los tipos de cambio, impactando en el valor de los activos. Durante el último año a nivel local, con una inflación cerca de alcanzar el rango meta, el Banco Central comenzó una etapa de desescalada de tasas de interés, aunque con magnitudes variables dependiendo de los datos económicos que se han ido conociendo. Con todo, la volatilidad de activos se ha mantenido, dadas las diferencias entre las tasas efectivas de mercado y las expectativas de estas.

Equipo de Análisis

Carolina Ruedlinger – Analista Principal

Ignacio Carrasco – Analista Secundario

Esteban Peñailillo – Director Senior