COMUNICADO DE PRENSA PDF

Feller Rate mantiene la clasificación del Noveno Patrimonio Separado de Securitizadora Security.

9 DECEMBER 2024 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “AAA” las series C1, C2, C3, D1, D2 y D3; en “AA” las series E1, E2 y E3; y en “C” las series F1, F2 y F3 del Noveno Patrimonio Separado de Securitizadora Security S.A. Los bonos están respaldados por contratos de leasing habitacional directos, cedidos por Concreces Leasing y administrados por Agente Administrador de Mutuos Hipotecarios Andes S.A. Las series preferentes finalizaron en enero de 2022, en tanto las subordinadas B1, B2 y B3 lo hicieron en enero de 2024. En octubre recién pasado, posterior a la fecha de corte del análisis, fueron pagadas en su totalidad las series C1, C2 y C3.

La clasificación asignada a los títulos de deuda responde a las fortalezas financieras y operativas de la estructura de la transacción, así como al mayor nivel de sobrecolateralización actual en relación con el comportamiento de los activos de respaldo. Considera, además, la capacidad de los agentes que participan en la administración.

El comportamiento de pago de los deudores se observa en niveles similares a otros portafolios securitizados comparables.

El indicador de incumplimiento potencial se mantiene estable. En tanto, el incumplimiento real acumulado ha sido elevado, sin embargo, la tasa de incumplimiento real incremental es actualmente casi nula.

Los prepagos voluntarios de activos han sido acotados durante la vigencia del patrimonio separado, comparándose favorablemente en relación a activos similares.

Los plazos asociados a la recuperación y venta de las propiedades que garantizaban los activos fallidos han sido desfavorables en relación con las estimaciones iniciales. En tanto, la pérdida de valor de la vivienda ha estado en línea con lo supuesto para un escenario similar al actual.

En abril de 2012 la securitizadora anunció el término unilateral del contrato de administración primaria con Concreces Leasing. En julio de 2012, asumió Administradora Andes, propiedad de Acfin, como nuevo administrador primario.

La cobertura del saldo de los activos sobre las series de bonos ha ido mejorando en distintos grados dependiendo de las preferencias y condiciones estructurales de pago y rescate de las series. Ello, producto de un bajo nivel de prepagos de los activos y de una eficiente administración del patrimonio separado. En tanto, según el perfil de ingresos operacionales del patrimonio separado, en los pagos de cupón preferente efectuados, el emisor realiza periódicamente el pago de intereses de las series subordinadas. Así, al cierre del tercer trimestre de 2024, la relación entre el valor par de los activos y caja disponible, respecto del saldo insoluto de las series C1, C2 y C3 era de un 1.314%. Al incluir las series D1, D2 y D3 y E1, E2 y E3, alcanzaba 388% y 198%, respectivamente.

Conforme a los registros del patrimonio separado, los escenarios de proyección de flujos de caja contemplaron sensibilizaciones al incumplimiento real, así como a los plazos y costos de recuperación y a las pérdidas de valor de vivienda asociadas a los activos fallidos.

Equipo de Análisis

Andrea Huerta – Analista principal / Director Asociado

Carolina Franco – Analista secundaria / Director Senior